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县域金融市场广阔， 两大难点带来展业挑战。我们认为在银行业普遍面临资产荒困扰的情况下， 县域金融市场或能成为银行业务转型突破口。 一方面， 县域金融市场空间广阔（ 我国县域地区贡献全国超过40%的人口和1/2的GDP） ， 且金融竞争尚不充分， 另一方面， 近年来县域经济发展受国家政策广泛支持， 为银行展业提供良好条件。 但与此同时， 目前县域金融服务展业也存在两大痛点制约： 1） 获客成本：我国县域地区占到全国国土面积90%， 人口密度低， 且相较城市地区金融需求更为小额分散， 提升银行获客成本； 2） 风险成本：县域地区经济发展不均衡， 经济脆弱性强， 信息数据标准化程度低， 为银行风控带来难度。 不过值得注意的是， 行业中也不乏先行者积极在县域金融领域积极布局， 本文分别从大行和小行两个角度出发， 总结业内优秀实践为银行破局县域金融提供一些思考。

大行模式：广设渠道布网点， 政银纽带控风险。首先， 在控制获客成本上， 大行广袤的物理网点布局成为其先天优势， 我们以邮储银行为例， 依托于自身“ 自营+代理” 特色渠道模式实现了对县域地区更广泛的用户触达， 22年邮储网点数量达到3.96万个， 通过金融与非金融服务相结合的方式在县域获客上取得不错效果。 其次， 在业务经营上， 大行在以“ 汇-存-贷” 基础业务实现流量转化的基础上， 引入“ 政府+担保机构” 打开业务突破口， 以农业银行为例， 22年末县域贷款不良率为1.27%， 优于集团整体不良率10BP， 确保县域资产质量有效控制。

小行模式：深耕本地得信息， “人缘+地缘” 控风险。 相较于大行， 深耕本地是区域性银行固有优势， “ 地缘+人缘” 优势获取差异化信息，以更短的决策链、 更快的服务效率以及更下沉的客户服务实现了跟大行的差异竞争。 以长沙银行为例， 利用长期深耕本地积累的信息积极开展“一县一策” 特色化贷款， 利用产业协会、 政府投融资平台或产业分销链获取客户， 目前长沙银行县域金融对全行存贷贡献均超过30%， 得益于县域金融的贡献， 截至22年末公司贷款收益率6.01%， 全行不良率1.16%， 均处于同业较优水平。 无独有偶， 以“ 小微业务”见长的常熟银行通过村镇银行打开县域金融布局， 搭建了“ 1+30” 兴福村镇银行模式， 实现了更为广泛和下沉的客户触达。 同时， 在信贷投放上， 公司通过积极复制推广“ 常熟微贷模式” ， 截至22年末村银板块信贷和收入贡献达到18.4%和22.1%， 成为全行利润贡献新引擎。

小结：我们认为如何实现更低成本的获客和更高效的风险管控成为商业银行破局县域金融的关键， 从目前来看， 我们看好以长沙和常熟为代表具有 “ 地缘+人缘” 优势并且走出了差异化发展路径的区域性银行以及以邮储为代表的具有广泛触达优势的国有大行有望在未来县域市场的竞争中保持优势地位。

风险提示：1） 经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升； 2） 国内宏观经济修复不及预期； 3） 海外金融风险或衰退风险超预期。

（来源：平安证券）

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