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腾讯上半年回购4800万股，这次一次性发了4400万股激励。回购半年，一次基本发完。还是想说几句：

1、对待股东的回报上，腾讯相比很多国内互联网公司，做得确实不错。比如分了很多投资公司的股票：京东、美团。但是如果按照这个增速和股息率，腾讯远比如移动。移动港股现在的股息率还有近7%。如果腾讯不增长或者个位数增长，这个股息率，为什么不买$中国移动(00941)$ ？

2、股权激励本身没有问题，但是腾讯的业务和增速，远远不如前几年，更不如一级市场的字节。这个增长速度，可以说对不起自身的商业模式和强大的护城河。而增速缓慢的根本原因，还是团队。股东不满意的不是发股份，而是股份发了以后，业绩没变化。。

3、在国内互联网公司的“道德水平”上，其实大家差距不大的。除了腾讯大搞股权激励的，还有持续分拆的——京东、还有上市公司主体买董事长的大楼，甚至还有IPO时，董事会给自己发百亿股权激励，却说自己不知情的。。

4、可能在对待股东上，字节和拼多多，是最好的两家。$拼多多(PDD)$ IPO时，有提价的机会，却依然按照本来的发行定价。

5、腾讯本身可以继续发股票，也可以多发股票，本身没问题。但是股东也可以用脚投票。毕竟，腾讯只是中国互联网的一家公司。并且，可能越来越普通。

6、在这样一个池子里，有多少公司能真正回报股东？

7、你不低估？谁低估？低估是一种结果，而不是原因。$腾讯控股(00700)$