21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道

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“政策底”越发明显，8月27日下午财政部、税务总局、证监会接连送出“大礼包”，A股市场如约迎来上涨，可转债市场也水涨船高，全日上涨0.21%，今年以来中证转债指数累计上涨2.95%，好于权益市场。

21只可转债超过200元/张

8月27日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。复盘A股历史数据，每次印花税调整后，A股市场都会出现明显波动。最近一次证券印花税调整是在2008年9月19日，A股印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰，当天沪指创下史上第三大涨幅，单日暴涨9.45%，A股所有股票全部涨停。

除了印花税下调以外，中信证券、天风证券、招商证券、方正证券等至少30家券商宣布下调佣金费率，也于8月28日起正式实施。

证监会也送来大礼包，继印花税宣布减半征收之后，证监会又宣布三项利好，包括收紧IPO及再融资、调降融资保证金、限制部分减持。值得注意的是，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

重大利好相继而来，可转债市场周一也迎来了久违的上涨，不过受到A股的影响，也呈现高开低走的趋势。早盘中证转债指数一度上涨超过2%，不过最终报收仅微涨0.21%，和A股成交量明显放大类似，今天转债市场成交473.5亿元，相比前一个交易日的330.3亿元，放大程度明显。

8月28日有5只可转债的涨幅超过10%，其中纽泰转债涨幅第一，开盘之后不久就触及涨停，涨幅20%，收报258.083元/张，为上市以来的新高。

其次是金铜转债，其为8月28日上市的新债，盘中一度触及临停，收盘上涨18.04%；排名第三的是冠中转债，上涨14.65%，报收167.999元/张。

随着可转债指数上涨，截至8月28日，低于100元/张面值的可转债仅剩下8只，目前价格最低的可转债为迪欧转债，为87.149元/张，也是唯一一只低于90元/张的可转债。其次是广汇转债和全筑转债，周一的收盘价分别为93.517元/张和94.968元/张。

价格最高的转债是横河转债，8月28日的收盘价为416.104元/张，不过相比高峰时期的724元/张，已经下降了42.5%，收盘价在200元/张之上的可转债为21只，其中有7只转债的收盘价在300元/张之上。

低价可转债仍可关注

2023年对于可转债来说是具有历史性的一年。 7月的最后一个交易日，蓝盾转债正式摘牌，成为转债市场上近30年来首支整理退市的转债。

自1992年中国宝安发行了第一只可转债的30年来，可转债创造了零违约、零退市的历史纪录。可转债因在二级市场具备“下有保底，上不封顶”的特性，因此一直是资金的“避风港”，但随着蓝盾转债的退市，可转债信仰被打破。

不过对于可转债未来的配置，多数分析师还是给予肯定。华福证券分析师李清荷认为，今年可转债明显比股市抗跌。在权益市场不景气的背景下，中证转债指数截至8月28日的收盘价较年初仍有2.95%的涨幅，这主要依赖于转债估值的支撑。不过在权益市场持续弱势的情况下，当前转债市场的高估值已较为脆弱，需警惕预期反转下估值的收缩风险。现阶段配置思路上：1）关注估值具备安全边际的双低转债。转债市场整体估值仍高背景下，权益市场磨底过程或还需时日，当前需关注转债估值的安全边际。推荐关注攻守兼备双低转债；2）行业方面，关注处于周期底部，估值较为合理的生猪养殖板块转债；3）市场成交萎缩下，新券爆炒势头得到有效控制，推荐挖掘优质新券投资机会。

优美利投资总经理贺金龙在接受21世纪经济报道记者采访时表示，作为跟随权益市场有所联动的标的，股市利好以及下行风险有限对于可转债表现同样是利好，而股市成交量放大对于转债转股溢价率的影响则更需要观察转债市场流动性和供需方面的支撑，而流动性和供需又会受到转股溢价率的反向影响。伴随着股市利好政策，波动性加大，这些因素都为转债成交量注入活力，交易型策略的转债在市场中将更具优势。而市场如果有利好后回调的表现，转债的抗跌性也会更加凸显。

贺金龙还强调，可转债估值应从绝对估值和相对估值来去考量，这不是单单取决于转债价格和转债溢价率的，同时更需结合权益市场弹性和各行业预期来去综合推断，同时转债市场整体内部还存在着较强的分化行情。整体来看中位数估值合理，处于历史分位数中位震荡区间，未来伴随股市弹性，向上空间较大，下行空间有限的角度出发，转债是当前市场把握权益收益，性价比较高的品种。

光大证券的研报认为，当前，A股市场交易情绪仍然反复，投资者仍需控制回撤、静待时机。后续，投资者可寻找中、低价转债标的布局。在行业选择上，可关注以下方向：1）消费电子及其上游材料的相关转债；2）汽车零部件方向的相关转债标的；3）数字经济、金融IT、金融信创方向的相关转债标的；4）纺服、鸡肉养殖及特种气体转债的低位布局机会。在策略选择上，当前转债市场跟随权益市场下跌，高评级、中低价券表现出较好的抗跌性，可采用“高评级+低价格+基本面筛选”的方式进行择券。